2025 年 OpenAI 第三届年度开发者大会 DevDay 在旧金山落幕，会上公布的数字格外耀眼：ChatGPT 周活用户达 8 亿，平台开发者超 400 万，API 流量每分钟 60 亿 Tokens。但比这些数据更震撼的，是 OpenAI 对产业链的 “虹吸效应”—— 一批关联企业股价应声暴涨，一个围绕 OpenAI 的 “Open 链” 已悄然成型，即便英伟达这样的巨头，也只是链条中的重要一环。
股价狂欢：OpenAI 成 “造富引擎”
开发者大会后的资本市场，上演了一场 “OpenAI 概念股” 的集体狂欢。2025 年 10 月 6 日，AMD 股价开盘跳涨超 30%，最高触及 215 美元，最终收涨 23.71%；被提及与 ChatGPT 集成的 Figma，盘中最高涨 16%，收涨 7.4%；在线学习平台 Coursera、营销服务商 HubSpot、云服务商 Salesforce 等，股价均有不同幅度上涨，就连玩具制造商美泰，也因与 OpenAI 达成 Sora 2 合作，股价跃升近 6%。
这场暴涨并非偶然。此前甲骨文与 OpenAI 签订 3000 亿美元合约，单日股价暴涨 36%，市值增加近千亿美元，创下 1992 年以来最大单日涨幅；AMD 与 OpenAI 曝光 6 吉瓦算力协议后，股价突破 230 美元创历史新高，连续三日累计暴涨 43%。两年前，OpenAI 还需微软 CEO 站台，如今已凭借自身影响力，让 “沾边即涨” 成为产业链常态。
“Open 链” 成型：分层结构清晰，持续扩容
“Open 链” 的模式酷似苹果 “果链”—— 围绕核心企业形成紧密供应链，成员共享增长红利。如今这一链条已形成明确分层，且仍在不断拓展：
- 技术供应商层：直接为 OpenAI 提供核心技术支持，如 AMD（算力合作）、甲骨文（云服务）、英伟达（GPU 供应与投资），以及新加入的三星电子、SK 海力士（均参与 OpenAI 5000 亿美元 Stargate 星门计划）。
- 生态集成层：将 OpenAI 技术嵌入自身应用，包括 Figma、HubSpot、Salesforce 等，以及近期通过 Apps SDK 入驻 ChatGPT 的Booking.com、Spotify、Zillow 等企业，用户可在 ChatGPT 内直接调用这些服务。
- 间接受益层：为链条提供基础设施支持，如与 AMD 合作的封测企业通富微电、PCB 厂商胜宏科技等，均随 AMD 股价上涨而跟涨。
巨头的加码更凸显链条分量。英伟达 9 月宣布分阶段向 OpenAI 投资最多 1000 亿美元，同步供应数百万块 GPU，首批 100 亿美元将在协议签署后启动，首个吉瓦系统 2026 年下半年部署；OpenAI 自身也在加速融资，截至目前已筹得超 500 亿美元，最新二级股票销售估值达 5000 亿美元，还计划发行数百亿美元债务用于基础设施建设。
核心逻辑：需求方掌控供应链，愿景驱动资本循环
OpenAI 能快速构建 “Open 链”，核心在于掌握了 AI 时代的 “话语权”—— 以 “技术 + 资源” 绑定模式，成为供应链的主导者。
其权力来源并非传统意义上的用户规模，而是对 “算力” 这一稀缺资源的巨大、集中需求。在算力紧缺的当下，OpenAI 用 “订单换权益” 的方式低成本控制产业链：与 AMD 达成 6 吉瓦算力合作时，获授最多 1.6 亿股认股权证（每股 0.01 美元），若完全行权将持有 AMD 约 10% 股份；甲骨文拿到 3000 亿美元合约后，仍需从英伟达采购芯片，形成 “OpenAI – 甲骨文 – 英伟达” 的资本闭环。
支撑这一切的，除了当前需求，更有 OpenAI 描绘的未来愿景。长期看，其目标是构建对人类有益的 AGI（通用人工智能）；短期则有 ChatGPT 向 Agent 进化、Sora 2 引爆消费级市场等落地进展 ——Sora 2 邀请制下首周下载量破百万，远超 ChatGPT 首周成绩。而 Sora 2 背后是恐怖的算力消耗：麻省理工估算，生成一段非高清 AI 视频的算力，是高清静态 AI 图片的 700 倍，且算力需求随视频长度呈二次方增长，这为 GPU、云计算等上游企业提供了 “确定性” 商机。
OpenAI CEO 奥特曼直言：“大规模基础设施投入远超单个公司能力，需与从电力供应到模型分发的全环节企业合作。” 这种合作模式，本质是 OpenAI 以自身需求重塑产业链，让伙伴们相信 “跟着 OpenAI 就能分一杯羹”。
隐忧：泡沫之下，狂欢能否持续？
“Open 链” 的繁荣，实则建立在 “未来预期” 之上，潜藏着不小的风险。
首先，OpenAI 自身尚未盈利，ChatGPT 与 Sora 2 的商业路径仍不清晰。奥特曼承认，Sora 目前无具体创收计划，仅提及部分收益将与版权所有者分享，但收益来源（广告或用户付费）尚未明确。其次，资本循环依赖 AI 热度维系：英伟达投资 OpenAI、OpenAI 向甲骨文下单、甲骨文采购英伟达芯片，这种闭环一旦失去 “AI 高增长” 的预期支撑，便可能崩塌。
更关键的是，“Open 链” 成员的增长高度依赖 OpenAI 的订单与估值。若 AI 热度退潮，OpenAI 估值缩水，英伟达、AMD 手中的股权价值将下跌，财团抵押贷款面临风险，供应商股价可能暴跌，整个产业链或将遭遇连锁冲击。
眼下，“Open 链” 的狂欢仍在继续，但所有人都清楚：这场盛宴的前提，是 AI 并非泡沫。
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